스톡 옵션 사모 펀드

사모 펀드 거래에서 종업원이 완전히 망쳐 버린 이유.

Yee Lee는 Katango에서 제품 디자인을 담당합니다.

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나는 사모 펀드 회사 실버 레이크 (Silver Lake)를 이끌고있는 많은 쥐들과 일하면서 어려운 교훈을 얻었습니다. 실버 레이크 (Silver Lake)가 이베이 (eBay)를 통해 $ 2.7B의 가치로 거래 한 Skype에 가입 ​​한 후 Skype에 가입하여 제품 개발 속도를 가속화하고 Skype 앱을 웹 지향적으로 만들었습니다.

저는 제품 관리 업무에서 1 년이 넘는 시간 동안 회사 직원이었습니다. 팀이 몇 달 동안 2 주에서 2 주 동안 소프트웨어 개발주기를 단축하고 완전히 새로운 광고 수익 흐름을 전달하는 등 중요한 업무를 수행 한 것처럼 느꼈습니다. 회사에. 그것은 재미 있고 도전적인 직업이었습니다. 수많은 국제 여행이 있었고, 길을 따라 몇 명의 놀라운 사람들을 만났습니다.

이제는 스카이프에 팔로 알토 지사가 있으며 실리콘 밸리의 기술 회사들과 잘 맞는 것 같지만 실버 레이크 회사의 고용 조건은 대부분의 밸리 고원과는 매우 다릅니다 - tech 직원은 익숙합니다. 당신이 사유 공평 회사에 의해 관리되고있는 회사에 가입하는 것에 대해 생각하고 있거나 회사가 PE 은행에 의해 인수되는 경우에 대해 생각하고 있다면주의해야 할 3 가지 중요한 사항이 있습니다.

Skype에서 배운 가장 중요한 교훈은 PE 소유 기업의 보상 및 주식 정책이 ownership†™ 호의와 직원에 대해 매우 크게 기울어 질 수 있다는 것입니다. Skype 직원은 대부분의 밸리 회사가 가지고있는 보통의 4 년 일정이 아닌 스톡 옵션의 5 년 정족수를 가지고 있습니다.

더 나쁜 것은 Skype†™ s 주식 매수 선택권 계약은 이사회가 그들에게 자발적으로 회사를 떠나거나 “vested” 주식을 효과적으로 취하여 그들을 무가치하게 만드는 종업원으로 종결되는 권리를 부여한 권리를 그들에게 부여한 특수 조항을가집니다 . Here†™ s는 나의 주식 선택권이 재정적 인 가치를 어떻게에 있는지 정확하게 지적하는 Skype의 Associate General Counsel에게서 얻은 좋은 편지입니다 (see lee. pdf). 이런, 고마워.

지금, I†™ ve는 기술 회사를위한 법적인 문서의 나의 몫을 보았다. I†™ ve는 15 년 이상 골짜기 기술 회사에서 일하고, 신생 기업을 설립하고, VC 자금 조달을 완료하고, 회사에 투자했습니다. 그 어느 누구도 제가 결코 만나지 않았기 때문에 실버 레이크의 체육관 직원들이당한 법적 헛소리에 대비했습니다. 이전에 그런 종류의 용어를 사용 했었습니다. 사실이 절이 다른 표준적인 방식의 문서에서 한 줄짜리로 숨겨져 있다는 사실은 말할 것도 없습니다. (see Kuo-Yee Lee †"주식 옵션 교부금 협정서 참조)

따라서 PE 리드 기업을 위해 일하는 것을 고려하는 누군가에게 나의 첫 번째 포인트는 귀하가 you†™ RE에 실제로 들어가는 것을 알 수 있도록 변호사에게 신중하게 모든 고용 서류를 검토하도록하는 동안 귀하의 가치가있는 변호사에게 в ""it†™ ll입니다. .

실버 레이크와 함께 일하는 것은 PE 회사가 어떻게 they†™ ve를 인수 한 회사를 구조 조정하는 그것의 사업을하는 가깝고 개인을 목격하는 첫 번째 기회였습니다. 그리고 숨을 쉬고있었습니다.  회사는 회사의 모든 레벨에 자신을 삽입했습니다.  Skype에서 재임 기간 중 한 곳에서 Silver Lake에는 이사회, C - 레벨 임원 역할, 기술 리더십 및 운영 역할, 그리고 실제로 소프트웨어 배포를 실제로 수행하는 사람에게 조직을 통해 모든 방법으로 대표 또는 컨설턴트가있었습니다 scheduleвЂ| 그래서 실버 레이크 (Silver Lake)는 Skype†™ s 파이에 손가락을 넣고 다시 배열하기 시작했습니다.

당신은 재 조직화의 관행에 동의 할 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다. 그러나 저는 개인적으로 결코 회사에서 그렇게 깊은 곳에서 진행된 구조 조정의 일부가 아니 었습니다. • Skype에있는 한 해 동안 회사 :

CTO 고용 및 해고 CTO 고용 및 해고 CFO를 해임 한 CEO, CMO, CIO 및 CDO는 모든 Project Manager 역할을 제거한 완전히 새로운 제품 개발 조직을 만들었습니다. 해고, 인터뷰, 재 제작 한 Product Manager 생성 두 개의 새로운 사업 단위가 하나의 사업 단위를 해산하여 두 개의 사업 단위를 결합하여 새 사무실을 열었고 수백만 명의 사람들을 고용했습니다.

내 말은, 이것은 모든 회사가 수년간에 걸쳐 진행해야하는 미친 변화입니다. Â 짧은 달 내에 그러한 모든 일이 발생하는 것은 엄청난 것이 었습니다. 실리콘 밸리의 일반적인 지혜는 좋은 엔지니어와 제품 디자이너가 항상 직업 안정을 유지할 수 있다는 것입니다. Â 아직도 Skype에서는 엔지니어와 디자이너조차도 모든 변화에서 자신의 일이 안전 할 것인지 묻고있었습니다.

따라서 두 번째 주요 교훈은 회사의 사모 펀드 주도 구조 조정의 주요 부분 인 조직이 바뀌었기 때문에 이력서를 준비하고 직무 (또는 다른 직책)를 재 인터뷰 할 준비를하는 것입니다.

3. 그것은 It†™ s에 It†™ t에 Ain†™ t 넘어서 넘어진다.

PE 소유 회사의 직원이 합법적 인 beartraps를 피하고 re-org†™ ing를 풍성하게하더라도, they†™는 여전히 안전하지 않습니다.  Skypers가 Microsoft 거래의 큰 잠재력을 경축하고 있었을 때도 PE 은행가들은 이익을 극대화하고 비주거자에게 지불금을 최소화하기 위해 칼을 갈고 닦을 직원을 계획하고있었습니다. В 진지하게, 얼마나 탐욕스러워 $ 5B를 벌고 아직도 그 가치를 만들었던 사람들을 망치려고 노력해야합니까?  제 말은, 실버 레이크 (Silver Lake)는 직원 지불금을 거부하려는 they†™ re의 수익을 극대화하려고 노력하고 있습니다. 그 금액은 거래에서 얻는 수익의 0.3 % 미만입니다.  Srsly. 정말요?

그래서, 경고 : 실리콘 밸리의 신생 기업은 우리가 벤처 캐피털업자들과 힘든 거래를했다고 생각할 수도 있습니다. 그러나 제 의견으로는 VC의 탐욕은 실버 레이크의 사모 펀드 회사가 제시 한 탐욕의 수준과 비교하여 뒤죽박죽입니다.

그리고 거기에 당신이 가지고 있습니다, 나의 3 대 교훈은 PE 회사에 의해 석탄 위에서 긁어 모으는 것으로 배웠습니다.

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FrameThink의 원본 기사를 읽으십시오. 저작권 2011.

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기술 회사의 주식 보상 이해를위한 완벽한 가이드.

필자는 수백 명의 기술 직원을 채용했으며, 최근 직장 보상과 문화를보다 투명하게 만들기 위해 Comparably를 시작했습니다. 대부분의 사립 기술 회사는 팀원 보상 패키지의 일부로 형평성을 제공하지만 직원들은이 계약의 가치와 가장 중요한 측면을 거의 이해하지 못합니다.

주식 보상은 복잡하며 많은 숨겨진 규칙이 있습니다. 이 안내서는 귀하가 귀하의 주식 보상의 가치와이를 보상하는 규칙을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

여기 당신이 알아야 할 것이 있습니다.

귀하의 주식 보조금이 차지하는 발행 주식의 비율을 물어보십시오.

주식 보조금의 가치를 이해하는 가장 기본적인 방법은 귀하의 보조금이 차지하는 총 발행 주식 수의 비율을 파악하는 것입니다. 기본적으로 회사 소유 비율은 어느 정도입니까? 소유권 비율을 이해하면 (1) 형평성의 현재 및 잠재적 현금 가치를 이해할 수 있으며, (2) 직원이 형평 보조금을 비교하여 자신의 주식 패키지를 다른 사람과 비교하는 방법을 확인할 수 있습니다. 고용되었을 때 주식이 나타내는 퍼센트 소유 지분을 회사에 문의하십시오.

시간이 지남에 따라 귀하의 비율 소유에 대한 주요 완화 요인은 두 가지입니다. 첫째, 회사가 더 많은 돈을 모으면 소유권 비율이 떨어집니다. 그것은 일반적으로 좋은 일입니다. 왜냐하면 당신은 작은 조각을 가지고 있을지도 모릅니다. 그러나 그것은 더 큰 원형입니다. (1) 부여 된 주식의 수와 (2) 회사가 발행하고 추가 주식 보상을 위해 보유한 주식의 수 (2)를 알고있는 한 현재 지분 비율을 파악할 수 있습니다.

이해해야 할 또 다른 중요한 요소는 귀하의 형평성 위에 앉아있는 청산 선호 유형 (있는 경우)의 유형입니다. 어떤 청산 선호도로 회사가 일정 기준 액을 판매하지 않으면 투자자는 먼저 자신의 투자 금액 (그리고 잠재적으로 투자의 배수)을 먼저 얻습니다. 그러한 경우, 보통주 (종업원이 스톡 옵션으로받는)에 사용할 수있는 청산 진행 금액은 투자자의 청산 선호도에 따라 감소하게됩니다.

주식 옵션을 행사해야합니다. 비용이 발생합니다.

직원들은 결국 현금 가치를 얻기 위해 스톡 옵션을 "행사"해야합니다. 행사 가격 또는 행사 가격은 최소한 부여 시점의 주식의 공정한 시장 가치와 같아야합니다. 회사는 직원들에게 가능한 한 파업 가격을 낮추기 위해 싸우고 있습니다. 옵션이 행사 될 때 파업 가격이 옵션의 기초가되는 주식 가격의 일부에 불과할 것이라는 희망이 있습니다. 참고 : 회사에 일찍 가입하면 파업 가격이 일반적으로 낮아집니다. 회사가 인수하는 각각의 연속적인 자본 라운드는 일반적으로 스톡 옵션의 파업 가격을 인상합니다.

종업원은 일반적으로 해고되거나 스톡 옵션 구매를 종료 한 후 90 일이 걸립니다.

옵션이 "행사 기간"동안 행사되지 않으면 행사가 종료됩니다. 운동 기간은 일반적으로 옵션으로 10 년입니다. 그러나 ISO 규정으로 인해 일반적으로 직원은 주식 옵션을 행사하고 주식을 구입하는 데 90 일이 걸릴 수 있습니다. 그들이 그만두거나 해고 당하면서 그 창에서 구매하지 않으면 그 주식은 다시 회사로 되돌아갑니다. 이것은 종종 파업 가격이 현저히 낮아도 주식을 사기위한 현금이 없을 수있는 퇴직 직원들에게는 부담이됩니다. 예를 들어, 40 센트의 행사 가격으로 50,000주의 주식을 부여 받았고 4 년을 모두 보유한 경우 퇴직하면 회사에 2 만 달러의 주식을 구입해야합니다. 일부 회사는 최근 10 년까지 그 운동 기간을 종업원에게 더 많이 수용하도록 연장했지만, 이러한 옵션은 ISO 자격이 없습니다. Quora 설립자가 직원들의 운동 기간을 연장 한 것에 대해 큰 대화가 있습니다.

스톡 옵션은 선행이 부여되지 않습니다. & # 8212; 그들은 일정 기간 동안 권리를 포기합니다.

종업원이 스톡 옵션을 받으면 그들은 주식을 얻기 전에 (일정 기간 동안 회사와 있어야 함을 의미한다. 가장 일반적인 가득 일정은 전형적으로 4 년이고, 1 년의 절벽이 있습니다. 1 년의 절벽은 종업원이 1 년 동안 회사와 함께 있어야만 주식의 처음 25 %를 얻을 수 있음을 의미합니다. 그들이 12 개월 임기 전에 해고되거나 끝나면 그들은 아무것도받지 못할 것입니다.

대부분의 회사들은 직원들을 나머지 3 년 동안 앞으로 월별 정족수 일정에 배치하지만, 일부 회사는 1 년 동안 일하기 전에 1 년 동안 절벽을 짓습니다. Tech에 최근 스톡 옵션을 받기 위해 더 많은 노력이 필요하다는 추세가있었습니다. 일부 회사는 5 년의 가득 기간을 가지며 다른 회사는 가득 된 금액을 다시 적재하여 직원들이 처음 2-3 년 동안 더 적은 비율의 주식을 얻고 4/5 년에 큰 일시금을받습니다 (최대 50 %). Snapchat 및 Uber와 같은 대규모 성장 기업은 종종 자신의 최고 재능을 오래 유지할 수있는 정책을 가지고 있습니다.

ISO와 NSO의 차이점을 알아야합니다.

대부분의 기술 회사는 가능한 한 인센티브 스톡 옵션 (Incentive Stock Options, ISO)을 직원들에게 수여합니다. (1) (표준 최소 세금이 있지만) (2) ISO의 자격있는 처분 (귀하의 주식 판매)은 장기 양도 이득 처우를 즐기기 때문에 (1) 정식 연방 소득세가 ISO를 행사할 때 촉발되지 않기 때문에 ISO는 직원에게 유익한 것으로 입증 될 수 있습니다. 장기 양도 소득을 얻으려면 옵션은 귀하의 고용 기간 동안 행사되어야하며 행사시 발행 된 주식은 행사 일 이후 최소 1 년 동안 그리고 옵션이 최초 부여 된 날로부터 최소 2 년 동안 보유되어야합니다. ISO는 직원 (고문, 컨설턴트 또는 기타 서비스 제공 업체가 아닌)에게만 부여 할 수 있습니다. 비공식 스톡 옵션 (Non-Qualified Stock Options) (NSOs)은 옵션의 행사 가격과 행사 당시의 주식의 공정한 시장 가치의 차이에 따라 운동시에 (기본 주식이 매각되는 것과 반대되는) 세금이 부과됩니다. 또한 국가 통계국은 (자본 이득과 달리) 평상시 소득 세율로 과세한다.

대부분의 사람들은 ISO의 전체 세금 혜택을 이용하는 것이 얼마나 어려운지 알지 못합니다. ISO는 보조금과 운동 후 1 년 동안 2 년 동안 보유해야하므로, 인수와 관련하여 현금화 된 ISO는 장기간 자본 이득을받을 자격이 없습니다. 위의 예에서 50,000 주와 40 센트의 파업 가격을 가진 직원이 인수되었을 때 회사에 있었고 주식의 구매 가격이 주당 4 달러라고 가정 해 봅시다. 이 경우 지불금 총액은 $ 180,000 ($ 200,000 - $ 20,000)이됩니다. 그러나 자본이 ISO 규정에 따라 현금화되지 않았기 때문에 경상 이익으로 과세 될 것입니다. 개인의 재고 및 주거 상태에 따라 세액이 쉽게 40 %를 초과 할 수 있습니다.

주식 매수 선택권이 확정됨에 따라 직원들은 일반적으로 기명 주식을 행사할 수 있으며, 주식 보유 기간 동안 시계를 시작하고 자본 이득 처리의 가능성을 창출 할 수 있습니다. 그러나 잠재적 인 세금 혜택은 주식이 유동성이없고 가치가 없을 수 있다는 가능성에 비추어 평가할 필요가 있습니다. 많은 천사 / 벤처 기업들이 이해 관계자들에게 유동성을 제공하지 않습니다. 이 경우, 주식을 행사하기 위해 지불하는 가격은 개인이 취할 손실입니다.

모든 스톡 옵션 보조금은 이사회 차원에서 승인됩니다.

직원들은 지정된 "옵션 풀"에서 주식을 수령받습니다. 일반적으로 자금 조달이 끝나면 벤처 캐피탈리스트는 회사에게 발행 주식의 10-20 % 범위의 옵션 풀을 설정하도록 요구합니다. 회사 리더는 자본 라운드에서 얼마나 많은 직원을 고용할지 모르기 때문에 형평성 교부금으로 사려 깊은 경향이 있습니다. 이사회는 주식이 부족한 경우 더 많은 주식을 발행 할 수 있지만 기존 주주들에게는 희석을 의미합니다. 이사회는 모든 주식 교부금을 승인해야하므로 주식 보상 협상은 회사 임원의 승인을받은 현금 보상보다 복잡하고 복잡합니다.

이미 옵션을 부여한 직원에 대해 상당한 승진이나 보류가 수반되지 않는 한 추가 공평 보조금은 드물다.

대부분의 경우 회사는 팀과 함께 원래 보조금이 자신의 주식 보상 범위가 될 것이라는 기대를 설정했습니다. 일반적으로 두 가지 기대가 있습니다. 첫째, 직원이 더 많은 선임직으로 승격되면 보통 자신의 주식 보상에 해당 역할이 반영됩니다. 또한 최고 수준의 인재를 확보하기 위해 추가로 주식 보조금을 제공하기도합니다. 이 경우 2 년 표식 또는 4 년 표식 (종업원이 가득되었을 때)에서 회사는 회사에 장기간 체류하도록 직원을 유인하는 "재교육"보조금을 제공 할 수 있습니다. 재교육 보조금에 대한 1 년의 절벽을 피하고 매월 가득 채우는 경우가 많지만, 재교육 보조금은 일반적으로 4 년의 가득 기간이 있습니다.

주식 보조금에는 속진 조항이 포함될 수 있습니다.

경우에 따라 형평 보조금에는 직원을위한 속진 규정이 포함됩니다. 가장 일반적인 유형의 가속은 "단일 트리거"및 "이중 트리거"가속입니다. 단일 방아쇠는 일반적으로 회사 판매시 가속을 나타냅니다. 드물기는하지만 단 한 번의 트리거 가속을 위해 설립자가 협상하기도합니다. 거의 모든 직원에게 부여 된 적이 없습니다. 더블 트리거는 가장 일반적인 가속 유형입니다. 그것은 두 가지 분리 된 사건의 발생을 요구합니다 : (1) 회사의 매각과 (2) 직원의 비자발적 종료. 예를 들면 다음과 같습니다 : (a) 귀하의 회사가 구입되었고 (원인없이) 곧 해고되었을 때, (b) 주식이 가득 채워져 있지 않은 경우, 그리고 (c) "이중 방아쇠"가있는 경우 해지 시점에 주식 보조금의 나머지를 받게됩니다. 이중 트리거는 회사의 고위 간부를 위해 예약됩니다. 그들이 주식 보조금을 기초로하는 것처럼, 이사회 차원에서 가속 조항을 승인해야합니다.

회사는 거의 언제나 직원들이 인수 전에 판매하고자하는 주식을 사기 위해 가장 먼저 거부권을 가지며 IPO 전에 판매를 차단할 수 있습니다.

거의 모든 벤처 기업이 보유한 보통주는 회사에 유리하게 우선권을 행사할 것이며 보통 주식에 대한 이전 제한을 포함하게됩니다. 첫 번째 거절 권은 기권 된 주식을 매각하기 전에 직원이 회사에 주식을 매입하고자하는 제 3 자와 동일한 조건으로 주식을 매입 할 수있는 능력을 부여해야 함을 의미합니다. 일반적으로 회사가 주식을 구매하기를 원하지 않는다면, 회사 투자자의 일부 또는 전부는 그들이 제 3 자에게 매각되기 전에 주식을 살 기회를 갖게됩니다. 많은 회사는 또한 회사의 동의없이 회사가 공개되기 전에 일반 주식에 대한 담보 이전 제한을 포함하여 판매 할 수 없도록합니다. 이러한 양도 제한의 배경 개념은 회사의 기존 이해 관계자에게 외부 / 알려지지 않은 당사자가 회사의 주주가되어야하는지 여부를 평가할 수있는 능력을 부여하는 것입니다 (초기 단계 기업의 주주는 매우 적습니다). 양육되지 않은 주식에는 거의 항상 기각되기 전의 판매 / 이전을 금지하는 조항이 포함됩니다.

추가 리소스.

여러분이 주식 보상에 대한 더 자세한 정보를 얻고 자한다면, 여기에 몇 가지 유용한 자료가 있습니다 :

Jason Nazar는 보상 및 작업장 문화를보다 투명하게 만드는 것을 목표로하는 온라인 플랫폼 인 Comparably의 창립자이자 CEO입니다. 이 안내서는 Cooley LLP의 David Ajalat 변호사의 도움으로 작성되었습니다.

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스톡 옵션에 관한 14 가지 중요한 질문.

저는 2012 년 4 월에 블로그 제목으로 12 가지 스톡 옵션에 관한 중요한 질문을 썼습니다. 이것은 개인 회사에 가입하겠다는 제안을 받았을 때 필요한 옵션 관련 질문 목록입니다. 옵션에 대한이 게시물과 후속 게시물에서 독자로부터받은 뛰어난 의견을 바탕으로 이제는 원래 게시물을 조금 확대하고 있습니다. 나는 약간의 업데이트 만하고 두 가지 새로운 질문을 제기했다. 따라서 약간의 제목 변경 : 스톡 옵션에 관한 14 가지 중요한 질문.

다음에 누군가는 당신에게 10 만 가지 옵션을 제공하여 자신의 회사에 가입하고 너무 흥분하지 마십시오.

실리콘 밸리에서의 30 년 경력을 통해 저는 많은 직원들이 제공되는 옵션의 수에 집중하는 함정에 빠지는 것을 보았습니다. (빠른 정의 : 스톡 옵션은 미래의 어떤 시점에서 회사 주식의 주식을 행사 가격으로 구매할 권리이지만 의무는 아닙니다.) 사실, 원시 번호는 회사가 직원들에게 맡기는 방식입니다 'naiveté. 실제로 중요한 것은 옵션이 나타내는 회사의 비율과 그들이 제공하는 신속성입니다.

회사에 가입하겠다는 제안을 받으면 다음 14 가지 질문을 통해 옵션 제공의 매력을 확인하십시오.

1. 제공되는 옵션의 몇 퍼센트가 회사의 어떤 비율을 나타 냅니까? 이것이 가장 중요한 질문입니다. 분명히 옵션에 관해서는 더 큰 숫자가 작은 숫자보다 낫지 만 소유권의 비율은 정말로 중요합니다. 예를 들어 한 회사가 100,000,000 개의 주식 중 100,000 개의 옵션을 제공하고 다른 회사가 1 백만 개의 주식 중에서 10,000 개의 옵션을 제공하는 경우 두 번째 제안은 10 배 매력적입니다. 맞습니다. 회사가 인수되거나 대중에게 공개되면 10 배나 더 많은 돈을 벌 수 있기 때문에 소액 주주 제안이 훨씬 더 매력적입니다 (수면 또는 카페인이 부족한 사람의 경우 회사의 1 % 점유율이 전자의 0.1 %).

2. 위 비율을 계산할 목적으로 모든 주식을 총 발행 주식수에 포함 시켰습니까? 일부 회사는 자신의 제안이 소유 할 수있는 것보다 적은 주식 수를 사용하여 소유권 비율을 계산함으로써 자신들의 제안을보다 매력적으로 보이도록 시도합니다. 백분율을 더 크게 보이게하려면 회사는 분모에 있어야 할 모든 것을 포함하지 않을 수도 있습니다. 다음과 같은 사항을 포함하여 회사가 완전 희석 주식을 사용하여 비율을 계산하도록 할 수 있습니다.

보통주 / 제한 주식 단위 우선주 옵션 옵션 옵션 풀에 남아있는 미발행 주식 워런트.

장래 고용주가 제안 단계에 도달하면 미결제 주식 수를 공개하지 않으면 엄청난 적기입니다. 그것은 대개 그들이 숨기려고 노력하고있는 신호입니다. 나는 당신이 일하기를 원하는 회사의 종류가 의심 스럽습니다.

3. 귀하의 직위에 대한 시장 가격은 얼마입니까? 모든 직업은 월급과 형평에 대한 시장 가격을 가지고 있습니다. 시장 요율은 일반적으로 직무 및 직급 및 향후 고용주의 직원 수 및 위치에 따라 결정됩니다. 우리는 Startup Salary & amp; 공정한 제안을 구성하는 것을 결정하는 데 도움이되는 Equity Compensation Tool.

4. 제안 된 옵션이 시장과 어떻게 비교됩니까? 회사는 일반적으로 시장 평균과 관련하여 옵션 보조금을 제공하는 정책을 갖고 있습니다. 일부 회사는 시장보다 높은 급여를 지불하기 때문에 주식을 덜 제공 할 수 있습니다. 일부는 그 반대입니다. 어떤 것은 선택권을줍니다. 모든 것이 평등하다면 회사가 성공할수록 더 낮은 백분위 수당을 제공 할 수 있습니다. 예를 들어, Dropbox 또는 Uber와 같은 회사는 50 번째 백분위 수 아래에 형평성을 제공 할 가능성이 있습니다. 그 이유는 보상의 확실성과 결과의 가능한 크기가 절대 달러라는 측면에서 너무 큽니다. 당신이 당신이 걸출하다고 생각한다고해서 미래의 고용주가 75 번째 백분위 수에 제안을 할 것이라는 의미는 아닙니다. 백분위 수는 고용주의 매력에 의해 결정됩니다. 적절한 컨텍스트에서 제안을 평가하기 위해 장래 고용주의 정책이 무엇인지 알고 싶을 것입니다.

제안 된 옵션의 몇 퍼센트가 회사의 어떤 비율을 나타 냅니까? 이것이 가장 중요한 질문입니다.

5. 가득 일정은 무엇입니까? 전형적인 가득 기간은 4 년이 넘으며 1 년의 절벽이 있습니다. 절벽 앞에서 떠나야한다면 아무것도 얻지 못할 것입니다. 절벽을 따라 가면 즉시 주식의 25 %가 가득 채워지고 매월 옵션이 매월 가득됩니다. 이 외의 다른 것은 이상한 것이므로 회사에 더 질문하게해야합니다. 일부 회사는 5 년 정관을 요구할 수 있지만 일시 중지해야합니다.

6. 나의 가득 된 스케줄이 완성되기 전에 내가 떠나면 나의 기득권 주식에 어떤 일이 발생합니까? 일반적으로 회사를 떠난 지 90 일 이내에 운동하는 한 귀하는 무엇이든 최선을 다합니다. 소수의 회사에서 회사는 유동성 행사 전에 회사를 떠날 경우 행사 가격으로 기명 된 주식을 다시 살 권리가 있습니다. 본질적으로 이것은 2 년 또는 3 년 내에 회사를 떠날 경우 귀하의 옵션 중 일부가 기각 된 경우에도 아무 것도 가치가 없다는 것을 의미합니다. 작년에 스카이프와 그 후원자들은 그러한 정책을 위해 불을 탔습니다.

7. 나의 선택권을 조기에 행사할 수 있습니까? 종업원이 종업원이되기 전에 종업원에게 옵션을 행사할 수 있도록 허용하면 종업원에게 장기 이득을 과세 할 수있는 기회가 있기 때문에 종업원에게 세금 혜택을 줄 수 있습니다. 이 기능은 일반적으로 초기 직원에게만 제공되는데, 그 이유는 혜택을받을 수있는 유일한 직원이기 때문입니다.

8. 회사를 인수하면 내 가득액이 증가하나요? 회사에서 2 년간 일한 다음 인수를하게 된 경우를 가정 해 봅시다. 대기업에서 일하고 싶지 않기 때문에 사설 회사에 가입했을 수 있습니다. 그렇다면 인수 후 회사를 떠날 수있는 가속화가 필요할 것입니다.

많은 기업들은 해고 당하면 획득시 6 개월의 추가 권리를 제공합니다. 당신은 편안하지 않은 회사에서 징역형을 선고하고 싶지 않을 것입니다. 물론 인수 후에는 해고가 흔하지 않습니다.

회사의 관점에서 보면 가속화의 단점은 조기 퇴직자를 대체하기 위해 더 많은 옵션을 발행해야하기 때문에 인수 가격이 낮아질 가능성이 높다는 것입니다. 그러나 속진은 잠재적 인 이익이며, 가지고있는 것은 정말 좋은 일입니다.

9. 공정한 시가로 가격 책정 된 옵션은 독립적 인 평가로 결정됩니까? 마지막 라운드에서 발행 된 우선주 가격과 관련된 행사 가격은 얼마입니까? 벤처 자본 지원 신생 기업은 투자자가 지불하는 금액의 일부인 행사 가격으로 종업원에게 옵션을 발행합니다. 귀하의 옵션이 우선주의 가치에 근접하여 가격이 책정되는 경우, 옵션의 가치는 더 낮아집니다.

이 질문을하면 큰 할인을 찾고 있습니다. 그러나 67 % 이상의 할인은 IRS가 바람직하지 않은 것으로 보일 수 있으며 공정한 시장 가격 이하의 행사 가격으로 옵션을 발행함으로써 발생하는 이익에 대해 세금을 납부해야하기 때문에 예기치 않은 세금 부과로 이어질 수 있습니다. 우선주가 주당 5 달러의 가치로 발행되고 귀하의 옵션의 주당 행사 가격이 주당 $ 2의 공정한 시장 가치 대 주당 2 달러 인 경우 귀하의 부당 이득에 대한 세금이 부과 될 것입니다 - $ 2와 $ 1의 차이입니다.

회사가 완전 희석 주식을 사용하여 귀하의 비율을 계산했는지 확인하십시오.

10. 귀하의 제안 된 고용주의 최종 보통주 평가는 언제입니까? 이사회 만 기술적으로 옵션을 발행 할 수 있으므로 일반적으로 이사회가 다음 회의를 통과 할 때까지 제안서에있는 옵션의 행사 가격을 알 수 없습니다. 귀하의 제안 된 고용주가 사적인 것이라면 귀하의 이사회는 귀하의 옵션의 행사 가격을 409A 평가 (409A, 세금 코드의 관할 구역에서 오는 이름)로 결정해야합니다. 마지막 평가 이후 오랜 시간이 지난다면 회사는 또 다른 조치를 취해야 할 것입니다. 가장 가능성이 높다는 것은 운동 가격이 올라갈 것이라는 의미이며 이에 따라 옵션도 중요하지 않게됩니다. 409A 평가는 일반적으로 6 개월마다 수행됩니다.

11. 지난 라운드에서 회사의 가치는 무엇 이었습니까? 이 값은 옵션의 중요성에 대한 컨텍스트를 알려줍니다. 보통주는 회사가 인수되거나 공개 될 때까지 우선주만큼 가치가 없으므로 제안 된 옵션의 가치를 최신 우선 가격으로 승격시키는 판매 계획에 대해 떨어지지 마십시오. 장래 고용주가 제안 단계에 도달 한 후에도 자금 조달에서 평가액을 공개하지 않으면 거대한 붉은 깃발입니다. 그것은 대개 그들이 숨기려고 노력하고있는 신호입니다. 나는 당신이 일하기를 원하는 회사의 종류가 의심 스럽습니다.

12. 귀하의 현재 기금은 얼마나 오래 지속됩니까? 추가 재원 조달은 추가적인 희석을 의미합니다. 재원 조달이 임박한 경우 시장에 대한 공정한 비교를 위해 소유 후 사후 자금 조달 (즉, 새로운 희석 포함)을 고려해야합니다. 왜 이것이 중요한지 질문 1 번을 참조하십시오.

13. 회사는 얼마나 많은 돈을 모았습니까? 이것은 반 직관적으로 보일지 모르지만 많은 돈을 모으는 회사에서 당신이 더 나빠하는 경우가 많이 있습니다. 이 문제는 유동성 선호도 중 하나입니다. 벤처 캐피털 투자자는 투자 한 금액 (즉, 모든 수익금에 대한 우선 순위 접근 권한)까지 아래쪽 시나리오에서 회사 매각 수익금을 처음으로 소환 할 권리가 있습니다. 예를 들어, 회사가 4 천만 달러를 모금하면 모든 수익금은 4 천만 달러 이하의 매각으로 투자자에게 돌아갑니다.

귀하의 제안에 대한 귀하의 지위에 대한 현재의 시장 비율을 확인하고 비교하며 마찬가지로 제안 된 옵션 부여를 시장과 비교해보십시오.

투자 가치가 투자 금액과 소유권을 합한 금액과 동일한 경우에만 투자자는 우선주를 보통주로 전환합니다. 이 예에서 투자자가 회사의 50 %를 소유하고 4 천만 달러를 투자 한 경우 회사는 8 천만 달러의 제안을받을 때까지 보통주로 전환하지 않습니다. 회사가 6 천만 달러에 팔린다면 그들은 4 천만 달러를 받게 될 것입니다. 그러나 회사가 9 천만 달러에 판매된다면 나머지는 창업자와 직원에게 돌아갑니다. 당신은 많은 돈을 모으는 회사에 가입하기를 원하지 않으며 몇 년 후에는 거의 견인력을 얻지 못합니다. 왜냐하면 당신이 당신의 선택권으로부터 어떤 이득도 얻지 못할 것이기 때문입니다.

14. 장래 고용주가 후속 주식 보조금에 관한 정책을 갖고 있습니까? Wealthfront Equity Plan에서 설명했듯이 계몽 된 회사는 판촉 및 놀라운 성과를 위해 직원들에게 추가 주식을 발행해야하며, 일단 귀하가 가득 될 때까지 계속 유지할 인센티브로 이해해야합니다. 추가 옵션을 얻을 수있는 상황과 경쟁 제안을 한 회사에서 4 년 후의 총 옵션을 비교하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다. 이 문제에 대한보다 자세한 정보는 Employee Perspective on Equity를 읽어 보시기 바랍니다.

이 게시물에서 제기 된 거의 모든 문제는 Restricted Stock Units 또는 RSUs와 똑같이 관련됩니다. RSUs는 고용주의 회사 가치가 증가하는지 여부와 관계없이 가치가있는 스톡 옵션과 다릅니다. 결과적으로 종업원은 동일한 직무에 대한 주식 옵션의 형태로받는 것보다 적은 RSU 주식을받는 경향이 있습니다. RSU는 장래 고용주가 최근에 엄청난 가치 (10 억 달러를 초과하는 금액)로 최근에 돈을 모으고 그 가격으로 성장하기까지 시간이 걸리는 상황에서 가장 자주 발행됩니다. 이 경우 스톡 옵션은 귀사의 가치가 상승 할 때만 평가할 수 있기 때문에 많은 가치가 없을 수 있습니다.

새롭고 향상된 목록이 도움이되기를 바랍니다. 귀하의 피드백과 질문을 계속하고 우리가 무엇이든 놓쳤다 고 생각한다면 저희에게 알려주십시오.

저자에 대해서.

Andy Rachleff는 Wealthfront의 공동 설립자이자 사장 겸 CEO입니다. 그는 펜실베니아 대학의 기금 투자위원회 위원장 및 스탠포드 경영 대학원 교수로서 기술 기업가 정신에 관한 과목을 가르치고 있습니다. Wealthfront 이전에 Andy는 Benchmark Capital의 공동 파트너를 지 냈으며 Equinix, Juniper Networks 및 Opsware를 포함한 다수의 성공적인 회사에 투자 한 바 있습니다. 그는 또한 Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy는 펜실베니아 대학교에서 학사 학위를, 스탠포드 경영 대학원에서 MBA를 취득했습니다.

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사모 주식과 BDC : 차이점은 무엇입니까?

사모 주식이 BDC에 쌓이는 방법은 다음과 같습니다. 투자자에게 중요한 차이점을 강조하겠습니다.

사모 펀드는 다양한 모양과 크기로 제공되지만, 대부분의 사모 펀드 플레이어를 간단한 질문으로 나눌 수 있습니다 : 자산을 소유하고 있습니까? 아니면 자산 관리자를 소유하고 있습니까?

사모 펀드에서 가장 큰 회사 중 일부는 Blackstone (NYSE : BX) 및 Fortress Investment Group (NYSE : FIG)입니다. 두 사람은 함께 3,000 억 달러를 관리하며, 벤치 마크를 상회 할 때마다 1 달러마다 인센티브를 지급하고 인센티브를 지급합니다.

"PE"와 BDC의 차이점.

예를 들어, 비영리 기업의 주식에 크게 투자 한 Prospect Capital (NASDAQ : PSEC)을 예로 들자. 포트폴리오 가치의 증가 또는 감소는 순자산 가치 - 주식의 각 주식 뒤의 자산 가치에 영향을 미칩니다. 마찬가지로, Ares Capital (NASDAQ : ARCC) 주주는 비공개 부채 및 지분 투자의 성과로 보답받습니다.

Blackstone 및 Fortress Investment Group 주주는 다른 사람들의 돈에 대한 관리 수수료로 인해 수입의 대부분이 포트폴리오 성과에 간접적으로 이익을 얻습니다. 좋은 실적으로 인해 더 많은 자산이 발생합니다. 실적이 좋지 않아 자산이 줄어들고 수수료 수익이 낮습니다.

이제는 유사점이 있습니다.

Prospect Capital과 Ares Capital과 같은 사업 개발 회사는 소득의 90 %를 분배하는 한 법인 소득세를 내지 않습니다. BDC 및 등록 된 투자 회사 (Prospect Capital 및 Ares Capital은 BDC 및 RIC)는 유리한 세금 처리를받습니다.

Blackstone 및 Fortress는 등록 된 투자 회사가 아닙니다. 실제로, 그들은 사실상 모든 수입이 주주들에게 지불되어야한다는 요구 때문에 있기를 원하지 않습니다. 대신 Blackstone과 Fortress는 파트너십으로 형성되었습니다. Blackstone과 Fortress는 파트너십을 통해 기금 및 인센티브로 얻는 법인세를 대부분 면제합니다.

그들의 소득 중 모두가 유리한 파트너십 치료를받을 자격이있는 것은 아니지만 둘 다 그 주위에 방법이 있습니다. 자격이없는 소득은 과세 대상 자회사로 보내지고 세금을 받고 부모 회사에 지불됩니다. 세금 코드의 마술을 통해 이러한 분배는 자격이 부여되며 따라서 두 회사는 소득의 대부분에 대해 법인세를 면제합니다. 그것은 블랙 스톤과 요새의 논란이되는 세금 회피에 대한 간단한 설명입니다.

따라서 두 경우 모두 소득의 대부분이 개인 수준에서 세금을 납부하는 주주에게 곧바로 전달됩니다. 가시적 인 유일한 차이점은 세금 양식입니다. BDC 투자자는 1099 명을 얻지 만 사모주 주주는 파트너십의 일원으로 K-1 양식을 받게됩니다.

그것은 달려있다. Fortress Investment Group 및 Blackstone과 같은 자산 관리자는 사업 개발 회사보다 훨씬 빨리 수익을 창출 할 수 있다는 이점이 있습니다. 그들은 관리하는 돈의 양과 투자자를 위해 자산을 관리하는 데 부과하는 수수료로만 제한됩니다.

그러나 BDC는 어떤면에서 "예측 가능"합니다. 과거에는 사모 펀드 매니저의 공공 주주가 사모 투자 회사가 주주가 아닌 직원을 위해 운영된다고 불평했습니다. 직원 보상이 매출의 가장 큰 부분을 차지하는 것은 흔한 일이 아니며 호화로운 스톡 옵션을 사모 펀드 회사의 보너스로 상정하는 경우도 드뭅니다. Ares Capital 또는 Prospect Capital과 같이 외부에서 관리되는 BDC의 주주로서 경영진에게 포기한 금액을 정확하게 알고 있으므로 주식 희석에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 자신을 대신하여 막대한 투자를 할 수있는 능력에 대해 걱정해야합니다.

간단히 말해, BDC를 소유하는 것은 관리자가 돈으로 큰 투자를 선택하는 것에 대한 배팅입니다. 사모 펀드 회사를 소유하는 것은 자산을 조달하고 다른 사람들의 돈을 관리하는 수수료와 인센티브를 청구 할 수있는 능력에 대한 내기입니다. 그것들은 매우 다른 비즈니스 모델이지만 핵심 요소는 같습니다. 둘 다 좋은 투자자가 주주가 장거리 시장에서 포상을해야한다고 요구합니다.

바보 기고 가인 Jordan Wathen은 언급 된 주식에 대해 어떠한 지위도 없습니다. 모 틀리 바보 (Motley Fool)는 언급 된 주식에 대해 아무런 지위도 가지고 있지 않습니다. 어리석은 뉴스 레터 서비스를 30 일 동안 무료로 사용해보십시오. 우리 바보가 모두 같은 의견을 갖고있는 것은 아니지만 다양한 통찰력을 고려할 때 우리는 더 나은 투자자가 될 것이라고 생각합니다. 모 틀리 바보는 공개 정책을 가지고 있습니다.

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